1、事件描述：資本進駐，強強聯(lián)手，體檢兩大巨頭戰(zhàn)火將起

2019年開年，國內兩大體檢巨頭先后傳來戰(zhàn)略融資消息。云鋒基金聯(lián)手阿里巴巴集團和博裕資本，以及愛康集團創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官張黎剛和愛康集團副董事長何伯權，收購完成愛康國賓100%股份。1月19日，愛康集團(Nasdaq: KANG)發(fā)布公告，宣布私有化完成，并從美股退市。阿里巴巴旗下淘寶中國控股和Treasure Cottage間接持有愛康國賓約23.8%的股權，蘇寧與云峰合作的基金將間接持有愛康國賓約8.2%的股權，蘇寧國際間接持有愛康國賓約3.4%的股權。1月25日，美年健康（SZ，002044）發(fā)布公告，公司與國盛海通基金及海通證券共同簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，后兩者將戰(zhàn)略投資公司5%股份，并在資本與產(chǎn)業(yè)對接、金融服務等方面展開戰(zhàn)略合作，戰(zhàn)略合作有效期為三年。

Analysys易觀分析認為，愛康國賓前腳官宣歸入阿里旗下，美年大健康后腳宣布自己抱住國資大腿。兩大巨頭與資本強強聯(lián)手，意在與其所持資源對接，形成跨產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，從而尋求新的市場增長點。兩大巨頭自2015年起紛爭不斷，今年開年已成劍拔弩張之勢。在資本、資源、流量、科技的加持下，體檢市場現(xiàn)有格局或將迎來新的改變。

2、格局分析：規(guī)模為王，流量取勝，美年大健康穩(wěn)居行業(yè)老大

Analysys易觀分析認為，中國體檢行業(yè)采用重資產(chǎn)運營方式，憑借資本實力通過并購深入整合行業(yè)資源，有效縮短擴張時間，以規(guī)模效應推動邊際成本遞減，實現(xiàn)高速發(fā)展，同時也推動了中國體檢市場的整體發(fā)展。截至2017年底，我國體檢人次超5億，以美年大健康、愛康國賓為首的民營連鎖體檢機構市場份額接近10%。

美年大健康自2015年借殼A股上市起，開啟瘋狂擴張模式，發(fā)展迅猛。并購行業(yè)老三-慈銘體檢-后，穩(wěn)坐行業(yè)老大。目前，體檢中心已超400家，覆蓋全國200多個城市，服務人次超2000萬，并向三四線城市下沉擴張，先發(fā)優(yōu)勢明顯。愛康國賓于2014年在美股上市，或是美股表現(xiàn)不佳，后繼發(fā)力，在擴張戰(zhàn)略上搖擺不定，近兩年增長數(shù)量明顯放緩，門店多集中在一、二線城市。截至2019年1月初，在全國37個城市設有120家體檢與醫(yī)療中心。

Analysys易觀分析認為，在現(xiàn)有格局下，從門店擴張速度、布局規(guī)模和服務人次來看，愛康國賓仍存在較大差距。所以愛康國賓近兩年致力于提高體檢服務質量，堅持走科技和高端路線，不斷加碼檢后醫(yī)療服務，樹立高質量、嚴謹體檢服務的高端體檢品牌形象，意在打造差異化進行突破。于此同時，愛康國賓啟動私有化退市，意在回歸本土，找回失去的三年。

背后洞察：體檢行業(yè)增速趨緩，行業(yè)從規(guī)模流量型向以數(shù)據(jù)驅動的精細化管理型轉變

Analysys易觀分析認為，自2012年起，伴隨國家政策在健康產(chǎn)業(yè)的鼓勵政策，以及國民對于健康生活的增長需求，健康體檢作為健康管理的首要及必要環(huán)節(jié)，迎來黃金發(fā)展時期。根據(jù)Analysys易觀分析市場監(jiān)測顯示，2018年中國健康體檢人次預計將達5.26人次，市場規(guī)模近3000億元人民幣，同比增長12.2%。

然而，近幾年體檢行業(yè)假醫(yī)生、虛假檢驗等輿論風波不斷，對于醫(yī)療安全和質量管理方面的關注度飆升；行業(yè)相關規(guī)范政策相繼出臺，進入門檻提高；加之一、二線城市體檢行業(yè)人口紅利消失等因素，Analysys易觀分析認為，2019年中國體檢行業(yè)市場增長將整體趨緩。

可見，民營機構憑借資本力量快速擴張的時代已經(jīng)過去，除了要修煉內功，進一步加強醫(yī)質管理，提高內控水平，以數(shù)據(jù)為抓手，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸將成為新的增長點。愛康國賓借阿里之力完成私有化，正式納入阿里生態(tài)版圖；美年通過國資站臺，試圖擺脫以往“黑歷史”，邁入預防醫(yī)學產(chǎn)業(yè)的大門。

Analysys易觀分析認為，海通和阿里選擇在此時入局，不僅看重體檢在預防管理的入口地位，更看重美年和愛康所積累的數(shù)億健康檔案和數(shù)據(jù)。連鎖民營體檢機構現(xiàn)以成為最重要的、也是最大的健康數(shù)據(jù)來源之一。在資本、資源、流量、科技的加持下，以健康數(shù)據(jù)為抓手，完善檢后服務，與產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，有望推動行業(yè)從規(guī)模流量型向以數(shù)據(jù)驅動的精細化管理型轉變，實現(xiàn)個體化有效的健康管理服務。

4、流量導入、科技加持、數(shù)據(jù)驅動，愛康有望找回“失去的三年”

自阿里宣布“Double H”戰(zhàn)略以后，醫(yī)療健康成為阿里戰(zhàn)略的重點。Analysys易觀分析認為，從阿里現(xiàn)有布局中看，1）大多流量集中在線上，并未與線下打通；2）現(xiàn)有健康數(shù)據(jù)維度單一，難以形成較為完整的健康檔案，提供支持。本次收購完成后，1）愛康國賓將成為阿里健康打通線下流量的主要抓手，而阿里系線上流量也將有效彌補愛康國賓在線下門店不足的弱勢；2）愛康國賓將承擔起串聯(lián)整合內部數(shù)據(jù)，使體檢、醫(yī)療、醫(yī)藥、可穿戴設備相連接，打造精細化健康管理閉環(huán)，建立用戶個人數(shù)字健康檔案。依托阿里云的科技力量，進行健康管理大數(shù)據(jù)訓練算法，讓生命體征大數(shù)據(jù)分析的性能得到顯著提升。

5G時代來臨，可穿戴設備應用將更加廣泛，“數(shù)字患者”概念形成，健康管理逐步走向精細化。精準疾病風險、慢病動態(tài)管理、急救監(jiān)控將成為重點發(fā)力方向。醫(yī)療AI是另一個重點發(fā)力方向。治療診斷AI以醫(yī)院為數(shù)據(jù)的主要提供方，在過去兩年得以大力發(fā)展；而預防級別AI則由于數(shù)據(jù)分散而未形成規(guī)模，與科技公司合作，輸出脫敏健康數(shù)據(jù)，通過AI技術發(fā)現(xiàn)疾病內在規(guī)律，控制疾病關口前移，將延伸出更多商業(yè)變革，提供更多的想象空間。Analysys易觀分析預測，體檢行業(yè)將開啟新的競爭業(yè)態(tài)，從“以量取勝”轉為“以效取勝”，以數(shù)據(jù)驅動科技發(fā)展，為客戶提供全方位的健康管理服務。

易觀千帆“A3”算法升級說明：易觀千帆“A3”算法引入了機器學習的方法，使易觀千帆的數(shù)據(jù)更加準確地還原用戶的真實行為、更加客觀地評價產(chǎn)品的價值。整個算法的升級涉及到數(shù)據(jù)采集、清洗、計算的全過程：

1、采集端：升級SDK以適應安卓7.0以上操作系統(tǒng)的開放API；通過機器學習算法，升級“非用戶主觀行為”的過濾算法，在更準確識別的 同時，避免“誤殺”

2、數(shù)據(jù)處理端：通過機器學習算法，實現(xiàn)用戶碎片行為的補全算法、升級設備唯一性識別算法、增加異常設備行為過濾算法等

3、算法模型：引入外部數(shù)據(jù)源結合易觀自有數(shù)據(jù)形成混合數(shù)據(jù)源，訓練AI算法機器人，部分指標的算法也進行了調整

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